专家解读煤电企业合并：无助于扭转电力企业亏损

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28日，国资委网站消息，经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。

今年以来，关于能源央企合并重组的预期不断升温，此前传出多个版本的重组方案，如今最终以神华和国电的合并告一段落。

中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者表示，神华与国电最终联手，将使得产业链优势互补。煤炭企业与发电企业重组，形成同一主体是煤电联营的较好形式，能够形成全产业链竞争优势，发挥协同效应。

在李锦看来，五大发电企业的组建成为上一轮电改的亮点，使得发电端引入竞争。但随着五大发电企业在火电等领域的竞争日益加剧，重复建设、同质化竞争、内耗严重的问题也逐渐暴露。

中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷此前接受第一财经记者采访时表示，神华和国电合并，对于一定程度上消除煤电紧张关系、实现煤电风险对冲、建立煤电路运一体化大型能源企业、提高产业集中度具有积极意义。

恒丰银行研究院商业银行研究中心负责人吴琦告诉第一财经记者，发电和煤炭企业的整合有利于充分发挥双方的优势，提升经营效益。另外，在“一带一路”倡议的背景下，沿线国家和地区在发电和供电能力方面存在巨大缺口，如若合并则有利于提升国际竞争力，抢占海外市场。在整合后也有利于推进电价形成机制改革，为企业降低电费负担。

不过，中国电力专家、厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强告诉第一财经记者，电力企业的合并有利于增强国际竞争力，但对国内市场而言，可能会因为过度集中而影响市场竞争，且重组合并对扭转电力企业亏损或许没有实质性作用。

神华和国电的合并重组酝酿已久。今年6月4日，中国神华、国电电力发布了几乎一模一样的重大事项公告，均称2日接到控股股东通知，获悉其拟筹划涉及本公司的重大事项，且该事项存在重大不确定性，尚需获得有关主管部门批准。两家公司均于5日起停牌。

中国神华今年3月宣布，拟按0.46元/股（含税）派发2016年期末股息，金额共计91.49亿元；同时拟以2.51元/股（含税）派发特别现金股息，金额共计499.23亿元。两者相加，累计派发股息高达590.72亿元。

李锦当时对第一财经记者表示，中国神华巨额分红的主因是为煤炭企业兼并重组提供资金。大股东神华集团持有中国神华73.06%股权，能从此次分红中获得约432亿元。

中国国电此前挂牌转让旗下水电企业，也被指是为重组做准备。上海联合产权交易所项目信息显示，国电恩施水电开发有限公司同时挂牌转让旗下多个水电子公司股权，包括3.37亿元转让国电广润水电开发有限公司100%股权及3.37亿元债权，9906.5万元转让国电（恩施市）汇能发电有限责任公司100%股权，9748.1万元转让湖北宣恩洞坪水电有限责任公司20%股权。

高层频频的表态以及近两年一系列相关政策出台，电力企业重组终于落地。在今年年初举行的中央企业、地方国资委负责人会议上，国资委主任肖亚庆表示，推动企业集团层面兼并重组，加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合。

今年全国两会期间，肖亚庆再次强调，要深入推动中央企业的重组。在钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面，不重组肯定是不行的。

更早之前的2016年7月26日，国务院公布了《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，规定石油天然气主干管网、电网等实行国有独资或绝对控股，同时明确表示推进电力行业并购重组。