油价上涨助推"三桶油"营收增3成 降本增效逐步显现

“三桶油”半年报

8月27日晚间，中国石化发布2017年半年报。至此，“三桶油”年中财报披露完毕。从财报来看，受益于石油价格上涨，“三桶油”的营收增幅都在30%以上。从净利来看，中海油扭亏为盈，中石化增幅超40%，而中石油增幅更是高达23倍，这主要因中石油上游勘探生产板块扭亏并实现70亿的利润。

二级市场上，除中石化外，中石油和中海油上半年的股价仍在下跌。不过，今年已圈定国企进行混改的重要领域集中在电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信这七个垄断行业。在中国联通混改方案推出后，市场也对油气领域混改以及相关行情抱有期待。

导读

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示，最主要原因还是上半年国际油价和去年相比出现了非常大的增幅，使得“三桶油”尤其是中石油和中海油的上游板块恢复明显。同时，降本增效及业务调整也为它们的业绩做出重要贡献。

8月27日晚间，中国石化对外公布了其业绩报告，报告显示上半年公司实现营业额及其他经营收入人民币1.17万亿元，同比增长32.6%，利润人民币279亿元，同比增长40.1%。

至此，中国三大国有石油公司均已发布了上半年的业绩报告，无论是中石油还是中海油均获得了比去年更为优秀的业绩表现。

上半年，中石油实现了9759亿元的营业额，与去年同期的7391亿相比增幅达32%，而净利润则达到了126.76亿元，上年同期则仅为5.31亿元，同比增幅超23倍。

中海油则在业绩报告中披露，上半年营收923.62亿元，同比增长38.2%；利润162.5亿元，这一数字在去年还是亏损77.4亿元，扭亏幅度高达239.9亿元，实现业绩大逆转。

“实现这样的成绩，最主要原因还是上半年国际油价和去年相比出现了非常大的增幅，使得 三桶油 尤其是中石油和中海油的上游板块恢复明显。” 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强告诉记者，“同时，降本增效及业务调整等近几年一直在进行的工作，也为它们的业绩做出重要贡献。”

勘探生产板块净利增幅高

与去年上半年相比，今年的国际油价明显回升。

今年上半年，北海布伦特原油和WTI原油现货平均价格分别为51.77美元/桶和49.94美元/桶，比上年同期分别增长30.0%和26.0%。

同时上半年国内天然气消费出现三年未有的高增长，同比增幅达15%。成品油市场汽柴油的需求增长并不旺盛。上半年国家10次调整国内汽油、柴油价格，汽油标准品价格累计下跌人民币605元/吨，柴油标准品价格累计下跌人民币580元/吨。

为了适应这样的市场环境，“三桶油”均针对自己的业务特点进行调整，以适应更新的市场环境。

报告显示，中石油进一步调降了自己的原油产量，关停低效油井，集中力量开采高效油井。2017年上半年共生产原油4.36亿桶，与去年同期相比大幅减少7.4%，其中，海外原油产量更是下降21.1%。

与此同时，天然气的产量则出现了上升，可销售天然气产量达455.56亿立方米，同比上升4.4%。其整体原油当量产量（以原油单位计算原油和天然气的总产量）则为7.25亿桶，同比下降3%。

在这种情况下，中石油实现平均原油价格为49.68美元/桶，比2016年上半年的33.09 美元/桶增长50.1%。

在原油天然气等油气产品价格上升和销量的综合影响下，上半年勘探生产板块实现营业额2426亿元，利润69.16亿元，同比扭亏93.35亿元。而以中石油一共126.76亿元的总体利润来看，上游板块的扭亏成为其利润大幅增长的最大支撑点。

同时，随着上半年天然气消费量出现大幅度增长，天然气销售贡献了相当的收入增幅。中石油上半年天然气与管道板块实现经营利润人民币139.34 亿元，同比增长21.9%。

不过，由于LNG价格的大幅下降，进口天然气的利润依然不乐观，上半年中石油进口天然气（管道+LNG）共亏损117.98亿元，同比增亏37.92亿元。“天然气长期协议都是照付不议的，这两年气价较低，出现亏损也是正常现象。”林伯强告诉记者。

从炼化业务的角度来看，尽管成品油上半年多次调降价格，不过与去年相比还有明显的提升，同时相关产品的需求也出现微涨，因此中石油和中石化炼化板块的营业额均明显好于去年。

但是，由于地板价保护的取消（指国际原油价格低于40美元/桶时国内不降成品油价），相关板块的利润均出现大幅度收窄。以中石化为例，相关部门的利润出现了12%的下降，中石油的降幅则高达42.4%。

“以上游勘探板块为主的中石油、中海油今年受益于油价大幅回暖，利润上升明显，而以炼化为主要业务的中石化的利润上升则相对温和。”一位业内人士向记者表示。

作为以油气销售为主要业务的中海油，国际油价对于其业绩的影响更加巨大，去年上半年中海油的平均桶油成本为34.86美元，今年则为31.74美元，下降并不明显，但受益于国际油价高达30%的涨幅，其油气销售收入和总体利润出现了大幅反转。

降本增效

无论是中国石油公司还是国际大型石油公司，从2015年以来一直推进的“降本增效”战略所带来的收益改善逐步显现。

“投资的缩减、勘探开发活动集中于优质高效油田必然带来综合成本的下降。”林伯强告诉记者，“这是一个长期的工作，最近几年中石油中石化一直在推进，并且从每个阶段的报表中都可以看出来，他们在成本控制方面的进步。”

在中石油的报表中，2017年上半年油气操作成本为10.85 美元/桶，比2016年上半年的11.32美元/桶下降4.2%。中海油则是将每桶生产成本降至31.74 美元，同比下降9%。

而中石化则在上游勘探板块中，通过降低经营成本已经实现同比减亏36亿元，尽管这一板块仍在今年上半年出现亏损，炼化板块同样也如此。在今年上半年中石油炼油单位现金加工成本为人民币158.84元/吨，比上年同期人民币171.16元/吨下降 7.2%。

同时，去年底国务院出台《关于国有企业职工家属区“三供一业”分离移交工作指导意见》。作为老国企的冗余支出之一，“三供一业”的全面移交或为企业每年减少巨额成本。

“上半年我们炼厂实现盈利差不多11亿元，目前 三供一业 正在稳步剥离，可以为企业减少5000万的额外成本。”一位中石油旗下炼厂的负责人告诉记者。

“今年下半年，国际油价预期趋于稳定，波动下降，后续可能不会出现像上半年这样的利润增幅了。”林伯强告诉记者，“随着降本增效和业务调整的不断深入，可以预见未来石油企业对于低油价的抵抗能力会越来越强。”

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